El Gobierno volvió a los mercados internacionales con una emisión de bonos globales por US$ 4,500 millones. Gran parte de esos recursos servirá para la prevención, la atención y la mitigación del impacto del fenómeno El Niño.
La oferta se lanzó con bonos a 12 y 30 años. Del total, US$ 2,500 millones corresponden al bono de menor plazo y US$ 2,000 millones al que vence en el 2056. Según Félix Olivares, director FICC macro Perú de BTG Pactual Perú, ese monto en conjunto representa recursos nuevos para el país.
La operación se hizo en dólares, aunque el ministro de Economía, Elmer Cuba, había señalado que la meta era priorizar el financiamiento en moneda nacional para reforzar la desdolarización del mercado de capitales local. Analistas explicaron que estas decisiones se toman según la oportunidad, para aprovechar las mejores condiciones del mercado.
Esa ventana se abrió esta semana, cuando las tasas de interés de largo plazo en Estados Unidos bajaron de forma importante. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años llegó hace un mes a un pico de 5.31%, porque los inversionistas pedían mayor compensación ante las presiones inflacionarias causadas por el alza del petróleo a más de US$ 100 por barril.
Esa tasa cayó luego a 4.87%, ante la expectativa de que nuevas negociaciones entre Estados Unidos e Irán, con mediación de Catar, pongan fin al conflicto y a la escalada inflacionaria ligada al crudo.
Además de captar fondos, el MEF busca reperfilar deuda. Para ello ofrece a los inversionistas cambiar bonos peruanos que vencen en 2027, 2030 y 2031 por nuevos títulos con vencimiento en 2038. Olivares indicó que el Gobierno colocará bonos adicionales al 2038 para este canje, que se realizará en los próximos días, ya que el MEF debe verificar la tenencia de los títulos.
En las semanas previas, la operación despertó gran interés entre bancos de inversión y gestores de activos. Según fuentes del mercado, la demanda llegó a superar hasta seis veces el monto ofrecido. La cifra es extraoficial; de confirmarse, sería uno de los niveles de demanda más altos en este tipo de operaciones.
Con esa demanda, el MEF colocó los bonos al 2038 a una tasa aproximada de 6.10% y los bonos al 2056 a cerca de 6.46%.
Olivares atribuyó el buen interés a los fundamentos de la economía peruana y al manejo de las finanzas públicas de la actual administración. También mencionó la mejora del panorama global: a su juicio, el triunfo demócrata en las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos eleva la probabilidad de que termine la guerra en Medio Oriente.
Paul Rebolledo, CEO de TandemFinance, destacó la sobredemanda por los títulos peruanos, a los que describió como considerados un "activo refugio" en Latinoamérica. Explicó que las tasas de referencia de Estados Unidos subieron hace poco más de un mes por la aversión al riesgo y luego bajaron porque los inversionistas internacionales "huyeron de la renta variable (acciones) a la renta fija (bonos)".
Rebolledo agregó que la emisión aliviará la caja fiscal al reperfilar deuda próxima a vencer. Consideró adecuado el momento de la operación, pues estima que las presiones inflacionarias mundiales probablemente continúen y configuren "un mundo de tasas de interés más altas en los siguientes años".
Ello moderaría la inflación y permitiría alguna bajada en las tasas de interés de la Fed
Félix Olivares, director FICC macro Perú de BTG Pactual Perú
Son tasas buenas para el mercado. El mercado ha ratificado la solvencia del Perú, que aprovechó un buen momento para emitir, con fuerte demanda de los inversionistas
Paul Rebolledo, CEO de TandemFinance
El Gobierno patea deuda (a punto de vencer) y así se permitirá más oxígeno para aliviar El Niño, para el que se necesitan recursos frescos para la atención, y luego para la reconstrucción de infraestructura, como carreteras
Paul Rebolledo, CEO de TandemFinance