Los activos financieros de Argentina arrancaron noviembre con nuevas pérdidas y prolongaron la tendencia negativa que arrastran desde julio. El riesgo país que elabora JP Morgan volvió a superar los 900 puntos básicos y llegó a 939, el nivel más alto del año.
El indicador subió más de 150 puntos, un alza de 19%, y alcanzó su registro más elevado desde el 24 de octubre de 2025, la sesión anterior a las elecciones legislativas del año pasado en ese país. En paralelo, los bonos soberanos en dólares, conocidos como Bonares y Globales, cedieron en promedio 5%.
El escenario internacional pesó en el desempeño. Las acciones y los bonos argentinos sufrieron un castigo mayor por la volatilidad que dejaron las recientes elecciones en Estados Unidos y Brasil.
En Wall Street, los principales índices cayeron con fuerza, sobre todo el jueves 5, luego del triunfo demócrata en las elecciones de medio término. En la semana, el Nasdaq perdió 3,7%, el S&P 500 bajó 2,6% y el Dow Jones también retrocedió. Al cambio de poder en Washington se sumaron la guerra en Irán, los resultados empresariales y los datos del mercado laboral. Las tecnológicas fueron las más golpeadas: Nvidia cayó 10%, AMD 12% y Oracle 8%.
En Buenos Aires, el índice MSCI Merval se ubicó cerca de los 84.600 puntos, con una baja de 8% en pesos y de 9% en dólares según el tipo de cambio 'contado con liquidación'. Las acciones líderes acumularon 12 jornadas en rojo en las últimas 15 sesiones.
El desplome del petróleo agravó el panorama. El Brent del Mar del Norte cayó 16%, a US$ 98 por barril para entrega en enero, y el crudo de Texas bajó 13%, a US$ 91 para diciembre. Las energéticas encabezaron las pérdidas: el ADR de YPF se hundió 17,6% hasta US$ 38,70 y Vista Energy retrocedió 18,2%. Cresud perdió 15%, mientras que Pampa Energía y Banco Supervielle bajaron alrededor de 12%.
Para los analistas de IEB, el frente externo juega en contra, pero no explica todo. Según su informe, la cotización de la deuda y las acciones ya muestra un aumento del riesgo político percibido, con un fuerte componente propio de Argentina, y el riesgo país se desacopla de América Latina.
El equipo de research de Puente coincidió en que los bonos soberanos profundizaron su distancia frente a otros mercados emergentes. Indicó que la deuda refleja dudas de cara al periodo electoral del próximo año y que la liquidez en pesos siguió ajustada: la tasa a un día llegó a rozar momentáneamente el 200% el jueves, aunque el promedio ponderado fue de 29%.
GMA Capital señaló que, a diferencia de otros episodios de tensión, hoy Argentina tiene superávit primario, cuenta corriente positiva y una brecha cambiaria acotada. Sin embargo, advirtió que los seguros contra impagos de deuda (Credit Default Swap) anticipan una probabilidad creciente de default y que en 2027 vencen compromisos en dólares por más de US$ 12.000 millones entre Bonares y Globales.
Sobre la relación con Washington, Bautista Aboy, portfolio manager de Mills Capital, consideró que la administración Trump mantendría margen para dar una asistencia similar a la anterior, salvo cambios legales, y que el respaldo estadounidense responde a intereses geopolíticos y estratégicos más que a la dinámica partidaria.
En el mercado cambiario, el dólar mayorista cerró ofrecido a 1.545,50 pesos, con un alza semanal de 11,50 pesos (0,7%). El dólar al público subió diez pesos, a 1.570 pesos para la venta en el Banco Nación, mientras que el dólar blue bajó diez pesos, a 1.555. El techo de la banda cambiaria fijado por el BCRA es de 1.958,16 pesos, por lo que el tipo de cambio oficial quedó a 412,66 pesos, o 26,7%, de ese límite.
El BCRA intervino solo el miércoles y el jueves, cuando compró un total de US$ 51 millones en el mercado de contado. Las reservas internacionales brutas aumentaron en US$ 1.080 millones, hasta US$ 49.642 millones. El jueves se realizó además un pago al FMI por US$ 880 millones.
La plaza financiera argentina permanecerá cerrada el lunes y el martes por la visita al país del papa León XIV. A ello se sumará un feriado en Estados Unidos el miércoles, lo que, según operadores, afectará la actividad local.
No es sólo contexto internacional; hay un fuerte componente idiosincrático
Informe de IEB
La convivencia entre un dólar relativamente estable y bonos soberanos cada vez más castigados muestra que el mercado cambiario responde a los flujos de corto plazo, mientras la deuda refleja dudas de cara al período electoral del año que viene
Equipo de research de Puente
El riesgo país argentino alcanzó su nivel más alto del año y se despegó del comportamiento de otros países de la región. Sin embargo, las presiones financieras no se trasladaron con la misma intensidad al tipo de cambio
Maximiliano Gutiérrez, economista del IERAL de la Fundación Mediterránea
Los datos económicos continúan corridos a un segundo plano
Gustavo Ber, economista
Entendemos que el respaldo de Estados Unidos a la Argentina responde principalmente a intereses geopolíticos y estratégicos, por lo que trasciende la dinámica partidaria y el equilibrio de fuerzas en el Congreso estadounidense
Bautista Aboy, portfolio manager de Mills Capital
