El ministro de Economía y Finanzas (MEF), Elmer Cuba, y la presidenta Keiko Fujimori presentaron el paquete de medidas fiscales "contracíclicas" que el Ejecutivo había anunciado para enfrentar tres choques que pondrían en riesgo el crecimiento del país este año y el próximo: el fenómeno El Niño (FEN), los altos precios de los combustibles por la guerra en Medio Oriente y un aumento de las tasas de interés que podría encarecer el financiamiento del Perú.
Según explicó Fujimori, el plan busca inyectar aproximadamente S/ 18 mil millones a través de cuatro ejes de gasto, lo que obligará a revisar las reglas fiscales hasta 2031. Ese monto, junto con el crédito suplementario de más de S/ 8,200 millones que el Congreso de la República aún debe aprobar al Ejecutivo, permitiría que la economía crezca más en 2027 que en este año.
El déficit fiscal anualizado del país se ubicó en 0.9% del PBI hasta septiembre, un nivel bajo que, según especialistas, mostraba que había margen para elevar el gasto y responder a emergencias. Ese fue el principal argumento de Cuba durante la presentación.
"No todos los países pueden hacer esto, solo los solventes. No daré nombres propios, pero he hablado con los vecinos y no pueden adoptar estas medidas, nosotros sí", afirmó el ministro. Cuba se refirió a que la deuda pública peruana representa el 30% del PBI, frente a un promedio de 73.9% en América Latina.
Por ello, el MEF modificará la trayectoria de las reglas fiscales, que debían converger a un déficit de 1% del PBI hacia 2028. Con el cambio, el límite para 2027 subirá de 1.4% a 2.4%, y el 1% se alcanzará recién en 2031. Según Cuba, aun con esta nueva regla el Perú seguirá siendo el país con menos deuda de la región, frente a otros de manejo macroeconómico serio como los socios de la Alianza del Pacífico (Colombia, Chile y México).
El ministro precisó que el objetivo es que "los tres vientos recesivos" no golpeen a la economía, con la "meta de que en 2027 Perú crezca más que en 2026". En el Marco Macroeconómico Multianual (MMM) 2026-2029, el MEF proyecta un crecimiento de 3.4% para 2026 y la misma tasa para 2027.
Consultado sobre una nueva proyección para 2027, Cuba no dio una cifra. "El PBI está sujeto a muchas fuerzas, decisiones de gasto, exportaciones, inversión. Incluso con estos choques, esperamos crecer más de 3%. En agosto dijimos 3.4%, se mantiene oficialmente, pero usaremos estas medidas para alcanzar el objetivo", respondió.
Los cuatro ejes del plan son: bonos para familias vulnerables; mantenimiento de colegios, centros de salud, comisarías y carreteras; priorización de 250 obras públicas con 50% de avance; e inyección de liquidez.
"Incrementar el déficit fiscal al 2.4% significa aprobar S/ 18 mil millones adicionales para el presupuesto del 2027. Se modificarán las reglas fiscales para ello. Tenemos las espaldas para hacerlo", sostuvo Fujimori.
La presidenta indicó que los bonos tendrán entre "3 a 5 meses de aplicación" y que se destinarán S/ 2,500 millones para financiarlos. Cuba señaló que irán a cuatro grupos: familias en zonas vulnerables del sur andino, familias afectadas por lluvias en el norte, damnificados por huaicos y desbordes de ríos, y personas en situación de vulnerabilidad, como los jubilados.
Para culminar obras, el MEF usará un nuevo mecanismo denominado "Saldo de Obras por Impuestos" y asignará recursos fijos a programas de vivienda como Techo Propio. Según Fujimori, en este frente se concentrará la mayor parte del dinero: S/ 13,000 millones, de los cuales S/ 6,000 millones financiarán proyectos educativos y S/ 7,000 millones la culminación de obras paralizadas con grado de avance. Otros S/ 500 millones irán al subsidio de combustibles.
En cuanto a la liquidez, Cuba explicó que se aplazará el pago de obligaciones tributarias en sectores golpeados por El Niño, como la pesca y la agricultura. Además, se implementará un préstamo con garantías para las mypes a través del Fondo Crecer.
El ministro también abordó la posible aplicación de la suspensión perfecta de labores, adelantada días atrás por el ministro de Trabajo, Juan Sheput. Cuba dijo que "efectivamente es una manera de evitar que una empresa quiebre", y dio a entender que está en los planes del Ejecutivo, aunque solo como una parte de la estrategia. "Sirve si no le puedes pagar a tus trabajadores. Recordemos que a ellos les paga la demanda, no el empresario, que es solo un intermediario. Si no vendes, no puedes pagar. Así, es para proteger patrimonialmente a las compañías. Con eso salvas a las empresas, pero a las familias afectadas lo haces con los bonos", explicó.
Los exministros de Economía y Finanzas Alfredo Thorne y Luis Miguel Castilla consideran que Cuba debe ampliar el alcance de su planteamiento. Thorne se enfocó en las medidas tributarias para empresas afectadas por El Niño y advirtió que cualquier exoneración debe estudiarse "con pinzas".
"Hoy tenemos un exceso de exoneraciones tributarias y se requiere que el MEF le dé sentido a su política tributaria. No puede seguirse acumulando exoneraciones. Yo sí contemplaría exoneraciones, por ejemplo, a la pesca que está en cero de actividad, pero hay que quitársela a alguien para no golpear a la recaudación", señaló Thorne.
Castilla, por su parte, opinó que los choques de oferta configuraron un escenario propicio para que el Ejecutivo impulse el gasto público. "Era difícil no aumentar el gasto frente a estos shocks, el asunto es si el incremento logrará compensar efectivamente la caída en los sectores primarios y su afectación a la demanda interna. Eso es lo que más le debe preocupar al MEF", indicó.
El exministro pidió además precisar a quiénes llegarán los bonos, pues podrían ser un riesgo para la economía si se convierten en gasto corriente. "Debe focalizarse en los más afectados. Lo que dificulta ello es que no hay padrones y la informalidad genera dudas porque no permite discernir entre el que lo necesita y el que no. Lo bueno, entre comillas, es que el FEN permite reconocer zonas críticas y de riesgo", recomendó.
Thorne recordó también que hay leyes aprobadas por el anterior Congreso que aún no se han incorporado al presupuesto de 2027. Según su cálculo, los S/ 18,000 millones equivalen a un gasto de 2% del PBI. Cuba indicó que, para financiar el plan, se evaluará asumir deuda pública.
"Solamente por aritmética, si al gasto equivalente al 1.4% del PBI que ya tienes para este año y se replicará en 2027, le sumas 2% por los S/ 18,000 millones, ya estás en 3.4%. Y si a eso le sumas el gasto que supondrá las cuatro leyes aprobadas por el Congreso y que no han sido cuestionadas aún por el Ejecutivo, eso es 0.9% más. Entonces, estás en un nivel de gasto equivalente al 4.3% del PBI (…) No entiendo cómo el MEF hace sus sumas y restas, pero simplemente no dan los números", afirmó Thorne.
No todos los países pueden hacer esto, solo los solventes. No daré nombres propios, pero he hablado con los vecinos y no pueden adoptar estas medidas, nosotros sí.
Elmer Cuba, ministro de Economía y Finanzas
Incrementar el déficit fiscal al 2.4% significa aprobar S/ 18 mil millones adicionales para el presupuesto del 2027. Se modificarán las reglas fiscales para ello. Tenemos las espaldas para hacerlo.
Keiko Fujimori, presidenta de la República
Era difícil no aumentar el gasto frente a estos shocks, el asunto es si el incremento logrará compensar efectivamente la caída en los sectores primarios y su afectación a la demanda interna.
Luis Miguel Castilla, exministro de Economía y Finanzas
No entiendo cómo el MEF hace sus sumas y restas, pero simplemente no dan los números.
Alfredo Thorne, exministro de Economía y Finanzas
